二九文学

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巴舒笔记5（第1页）

这一天，巴舒继续在书房中开始撰写投资笔记，内容如下：

“

很多人认为格雷厄姆与周期论者是对立的，其实，这种言论大错特错。

经济周期论的最大支持者，恰恰是格雷厄姆。

如果说，在股市这一领域之中，能够对经济周期论点最强的论证之一，无疑是《证券分析》一书。

因为整本书都是在大萧条下完成的，格雷厄姆将自己在大萧条下遇到的情景，以及自己的心态体悟，全都融入到了《证券分析》一书之中。

因此，可以说《证券分析》是有灵魂的。

对于此书真正的书迷来说，都是经济周期理论的认真实践者、老实执行者。

比如格雷厄姆本人，比如巴菲特，在他们的人生中，都曾遭遇过大萧条。

尽管格雷厄姆本人，在面对大萧条时，吃了亏。

当1929年大萧条来临之际，股市同样出现了大跌大涨的大震荡。

格雷厄姆的抄底行为，完全是以价值投资为基础的。

但是，他却抄底失败了。

正是因为这次的抄底失败，才有了《证券分析》这本价值投资者的圣经。

然而，如今很多人，都以价值分析做挡箭牌，肆无忌惮的行着赌博之实。

真可谓是，误人误己！

格雷厄姆的《证券分析》恰好告诉了我们，作为一名价值投资者来说，在大萧条下，应当了解基本面的剧烈波动性，世事无常。

在大萧条下，无论你在做着何种操作，都应时刻保持着一颗警觉之心。

基于此，对于大萧条期间的股市投资，我提出以下实操原则：

1、保持低仓位。

在大萧条期间加杠杆，无疑是穿着夏天的单衣，去攀登喜马拉雅山。

流动性强的现金资产，应远远超过投资资产。

2、实时监控各项指标，无论是宏观还是行业，无论是股价表现还是基本面变化。

一旦发生波动，应频繁操作。

该刹车时就刹车，该轻踩油门时就轻踩油门。

3、不能允许股票亏损或滞涨。

如果持续亏钱或不赚钱，应及时离场、冷静复盘。

4、高度分散化，精选赚钱概率最强标的。

即便如此，还应随时切换，动态更新所持有的股票。

5、以赌徒的心态，实操价值投资的股票标的。

应坚信股市如赌场，买定离手、认赌服输。

应对自己一切的操作行为负责，股价面前没有借口。

以上五点，是在大萧条下，股市投资的实操原则。

在大萧条下，就投资者而言，没什么价值投资一说，只是赚快钱而已。

就其投资命运而言，要么赚钱卖出，要么赔钱卖出。

没有加仓，没有抄底，没有长期持有一说。

但是，如果遇到上涨趋势明显、赚钱效应增强的股票，他们的基本面是你看不懂的，该如何操作呢？

这种事情，会高频发生的。

我的建议是退避三舍，不去理睬。

盗亦有道，如果赌徒一丝不挂的疯狂，其危险性是难以防范的。

这类股票标的，涨得快、跌得更快。

作为价值投资者，还是要有一块遮羞布的。

最起码，给股票的上涨，找一个估值的理由。

”